Gestión patrimonial de propiedades de inversión, con Drew Reynolds

La gestión patrimonial tradicional tiene mucha experiencia en la gestión de la cartera de activos de un inversor en una cuenta de corretaje tradicional de acciones y bonos. Pero hay una brecha cuando se trata de la administración de carteras de propiedades inmobiliarias y cuándo utilizar 1031 y Zonas de Oportunidad.

Drew Reynolds, CIO de Realized, se une al programa para analizar cómo se puede administrar una cartera de propiedades de inversión con el mismo nivel de sofisticación que las inversiones tradicionales.

Organizado por OpportunityDb y el fundador de WealthChannel, Jimmy Atkinson, The Opportunity Zones & Private Equity Show presenta entrevistas de invitados de administradores de fondos, asesores, legisladores, profesionales de impuestos y otros expertos destacados en Opportunity Zones y el panorama más amplio de capital privado.

Palanqueta: Bienvenido a "Las Zonas de Oportunidad y el Espectáculo de Capital Privado". Soy Jimmy Atkinson. ¿Cómo se pueden gestionar las propiedades de inversión con el mismo nivel de sofisticación que la gestión patrimonial tradicional? Uniéndose a mí hoy para discutir este tema y más está Drew Reynolds, director de inversiones de Realized. Drew, me alegro de verte. Gracias por venir al programa de hoy.

Dibujó: Oye, gracias, Jimmy. Genial estar aquí. Me alegro de que haya podido invitarnos y de que podamos hacer que funcione.

Palanqueta: Sí, genial para conectar. Drew, estoy seguro de que gran parte de nuestra audiencia de inversores y asesores de alto poder adquisitivo probablemente haya oído hablar de Realized, o tenga algún nivel de familiaridad con Realized. Algunos de ellos pueden incluso estar en su plataforma, o haber leído mucho del excelente contenido educativo que su grupo genera regularmente. Pero para aquellos que aún no estén familiarizados con Realized, ¿puede darnos una breve introducción a la empresa y su función allí?

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Dibujó: Si absolutamente. Y gracias por el cumplido. Realmente valoramos ese contenido educativo. Eso es definitivamente a donde nos dirigimos. Seguro. Por lo tanto, Realized ofrece administración de patrimonio de propiedades de inversión para individuos, ya sea directamente o en colaboración con sus asesores o asesores fiscales existentes. Como mencionó al principio, o en la introducción, creemos que la riqueza de las propiedades de inversión debe administrarse con las mismas herramientas y sofisticación que las inversiones financieras tradicionales, como acciones y bonos. Y creo que probablemente profundizaremos un poco en eso aquí. Pero en general, es un poco loco cuando piensas que tienes dos industrias enormes, administración de patrimonio y bienes raíces, que en general no se comunican entre sí.

Simplemente, por alguna razón, simplemente no hablan el mismo idioma. Los bienes raíces tradicionalmente se basan en acuerdos y transacciones. La gestión patrimonial suele planificarse y basarse en objetivos. Pero creemos que la razón principal por la que esos grupos normalmente no han hablado entre sí es que, francamente, es fácil ver los rendimientos proyectados con propiedades de inversión o bienes raíces. Tradicionalmente, ha sido muy difícil cuantificar el riesgo. Y si piensa en cualquier otra clase de activo, si no puede cuantificar el riesgo, no encaja en ese marco de gestión patrimonial. Y Realized realmente ha casado esas dos industrias mediante la cuantificación sistemática del riesgo, y luego ser capaz de hablar realmente el mismo lenguaje de gestión patrimonial, y traer eso a una especie de proceso holístico de gestión patrimonial. Profundizaremos en eso en un segundo.

Mi papel, específicamente, es el de director de inversiones, lo que significa que hago mucho de... Bueno, hablaremos sobre la cuantificación del riesgo. He tenido mano dura en eso, desarrollando realmente las estructuras y los procedimientos que vamos a hacer para implementar desde el punto de vista del consumidor. Pero también buscar y evaluar acuerdos en el otro lado, que, ya sabes, la cantidad de riesgo es excelente, pero realmente, como todos saben, realmente importa qué tan buenos son los insumos que entran en esos portafolios, eso hace la diferencia. Entonces, tipo de tarea con ambos.

Palanqueta: Sí, eso es genial. No puedo esperar para hablar contigo sobre la cuantificación de riesgos un poco más adelante en el episodio.

Dibujó:Conversaciones fascinantes sobre cócteles, seguro.

Palanqueta: Sí, tal vez sea un poco geek, pero me gusta, y creo que nuestros oyentes también sacarán mucho provecho de esa conversación. Pero antes de que empecemos a hablar de eso, quiero escuchar más sobre la historia de Realized. Ustedes comenzaron, creo, como una plataforma de intercambio 1031 o DST para mostrar diferentes oportunidades de inversión para los inversores 1031 o Delaware Statutory Trust. Y luego, en algún momento, también agregó ofertas de inversión de la Zona de oportunidad calificada en su plataforma. ¿Cuándo ocurrió esa transición? ¿Cuándo comenzó a agregar fondos de oportunidad calificados y ofertas de OZ a su plataforma?

Dibujó: Sí. Entonces, si retrocedo y voy desde el inicio, que es en 2015, estaba feliz de ser, o afortunado, debería decir, lo suficientemente afortunado de reunirme con nuestro fundador, David Whelan, justo cuando la empresa estaba siendo lanzado. Entonces, creo que soy el empleado uno. David fue un ex patrocinador de DST. De hecho, fue el patrocinador detrás de lo que fue el segundo DST que se realizó, en 2004. Entonces, es un espacio que conocía muy bien. Vengo de un entorno financiero estructurado bastante pesado en torno a bienes raíces.

Ambos teníamos una especie de visión compartida. Ambos crecimos en familias de bienes raíces pesados, y creo que este es un tema recurrente aquí, es que nuestras familias simplemente hicieron su riqueza de una manera diferente a gran parte de Estados Unidos, que era propiedad directa, práctica y pesada. Y cuando entramos en esa discusión sobre la gestión de la riqueza, creo que lo que ambos reconocimos, especialmente porque teníamos padres ancianos, es que aquí hay personas exitosas que tienen una gran parte de su riqueza por la que han trabajado muy duro, y ahora todo de una de repente, tienen 70 y tantos años y no tienen las mismas herramientas que se les brindan como alguien que tal vez tenía un fondo de pensiones, o un 401 (k), o ganaba su dinero de una manera más tradicional.

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Entonces, comenzamos a investigarlo. Una cosa realmente interesante que encontramos es la enorme magnitud del factor riqueza que se tiene en los Estados Unidos. Hay un estimado de $6.4 billones, eso es un billón con una T, de riqueza familiar y propiedades de inversión en los EE. UU. Y eso son individuos. Eso no es propiedad de un fondo corporativo o de inversión. Eso es individuos. Eso es el 12% del patrimonio neto colectivo de la población estadounidense. La mayor parte de eso está en manos de ese grupo demográfico de baby boomers que está envejeciendo o está cerca de jubilarse. Y así, la mayoría de estos también se han celebrado durante un largo período de tiempo. Y si sabe algo sobre bienes raíces, eso significa que probablemente sean activos totalmente depreciados, y eso significa que están enfrentando enormes facturas de impuestos.

Por lo tanto, si vendieran y también quisieran retirarse del negocio de propiedad directa, se enfrentarían a una enorme erosión de su patrimonio neto justo en el momento equivocado, justo cuando se acercan a la jubilación. Y entonces, ahí es donde realmente surgió la génesis del lado de la gestión del patrimonio de las propiedades de inversión. Específicos para DST o QOZ, y hablaremos sobre las diferencias antes, debe recordar que tanto DST como QOZ son... Son solo envoltorios legales que tienen ciertos atributos. Al final del día, se trata de cuál es la inversión subyacente, cómo está estructurada, todo eso.

Entonces, quiero dejar un poco a los inversores con ese mensaje. Un DST o un QOZ, por sí solo, no significa mucho. Es un poco como preguntarle a un asesor financiero: "Oye, ¿cómo trabajas con acciones y bonos en tu cartera?" Bueno, es un poco más. Pero usamos DST y QOZ simplemente como entradas, de manera muy similar a un administrador de patrimonio tradicional. Y eso realmente depende de lo que el inversionista espera lograr, su tolerancia al riesgo, horizonte de tiempo, etc., etc. Pero tomamos un... Obviamente, hacemos la diligencia debida detrás de las inversiones, pero somos bastante agnósticos con respecto a las inversiones específicas. ofertas, lo que significa que no estamos lanzando acuerdos. Brindamos soluciones basadas en lo que los inversionistas están tratando de lograr.

Creo que hay otra pregunta que... lo siento si no respondí directamente sobre cuándo entramos en QOZ. Entonces, comenzamos con DST, solo para volver a poner el tren en curso, comenzamos con DST desde el principio, en 2015, porque era el espacio que entendíamos, y podría ayudar a los inversores desde el principio. Fuimos muy tempranos en adaptarnos al QOZ. Somos una especie de nerds de impuestos por aquí. Cuando salió la legislación inicial, en realidad nos quedamos despiertos toda la noche y leímos la Ley de Empleos. Y en la parte de atrás está, como sabes, Jimmy, había una pequeña sección sobre estas Zonas de Oportunidades Calificadas.

Luego procedimos a comprar un montón de URL o sitios web en torno al concepto. Entonces, por ejemplo, compramos… Somos dueños dequalifiedopportunityzones.com, que creo que compramos alrededor de las 4 de la mañana la noche en que salió la legislación. Entonces, ahora, lo hemos estado siguiendo durante mucho tiempo y definitivamente esperamos que se extienda. Creo que es otra, desde la perspectiva de la gestión patrimonial, solo otra flecha poderosa para tener en el carcaj.

Palanqueta: Sí, creo que eso es genial. Y por cierto, es por eso que mi nombre de dominio es chancedb.com. No es un gran nombre de dominio, pero todos los buenos ya fueron tomados por usted y algunos otros grupos también. No te culparé por completo por eso, pero todo está bien ahora. Entonces, usted mencionó esta tendencia de los baby boomers que se jubilan o están a punto de jubilarse, y ellos... Muchos de ellos están tratando de salirse de la administración directa de propiedades, pero ahí existe esa enorme carga fiscal. Hay algunas herramientas en el carcaj para que utilicen una estructura DST o un envoltorio QOF, Fondo de Oportunidades Calificadas.

Y creo que tienes toda la razón al señalar que son solo envoltorios. Realmente no significan nada. Es algo así como, dijiste acciones y bonos. Podría decir que es como un ETF. Entonces, si alguien le pregunta: "Oye, ¿qué piensas de los ETF?" Es como, "Bueno, hay un millón de tipos diferentes de ETF. Depende de sus objetivos de inversión". Esos dos envoltorios, sin embargo, hay muchas similitudes entre ellos. Ambos ofrecen tremendos beneficios fiscales, un gran aplazamiento, componente de aplazamiento de ganancias de capital en cada uno de ellos. Y eventualmente, la capacidad de escapar de las obligaciones tributarias sobre ganancias de capital.

Con los DST, es para sus herederos, y con Opportunity Zones, es para usted o sus herederos después de 10 años más o menos. Pero ahí es donde terminan las similitudes. Y más allá de eso, hay enormes, enormes diferencias entre los dos. ¿Puede profundizar en las mayores diferencias entre esos dos tipos diferentes de envoltorios?

Dibujó: Sí. Quiero decir, lo lograste, ¿verdad? Son vehículos inmobiliarios privados con ventajas fiscales. Aparte de eso, son extremos opuestos del espectro. Los DST suelen ser bienes inmuebles básicos y básicos. Son casi exclusivamente activos estabilizados. Y por estatuto, están definidos. Sabes exactamente en lo que te estás metiendo, no es una estructura de fondos, nada cambia. Entonces, por ejemplo, podría ser una cartera de Walgreens, muy fácil de entender. Una gran diferencia es también que están muy orientados a los ingresos. Las propiedades inmobiliarias centrales y centrales en general no se balancean por las cercas. Está diseñado más como un vehículo de ingresos.

Los QOZ, por otro lado, por definición, con el uso original, y para ser claros, solo estoy hablando del lado inmobiliario porque no sé mucho sobre el lado comercial, para ser sincero. Pero mire, eso es desarrollo básico en la mayoría de los casos. Y también diría que es desarrollo básico por definición y áreas de transición. Por lo tanto, está bastante lejos en el otro lado de la escala de riesgo, pero proporciona una apreciación mucho mayor o un juego de crecimiento. Entonces, si saca eso del contexto de bienes raíces por un segundo, es muy diferente.

Y sé que debemos tener cuidado aquí al comparar otros vehículos de inversión o clases de activos, pero los bonos municipales hacen algo muy diferente al dinero de capital de riesgo. Uno no está bien, mal, mejor, peor. Realmente solo depende de lo que el inversionista está tratando de lograr, cuál es su tolerancia al riesgo, ¿entienden en qué se están metiendo? Y, por cierto, no son necesariamente mutuamente excluyentes. Sin embargo, me gustaría mencionar una cosa que vemos mucho, creo que en la distinción entre los DST y los QOZ es este concepto de idoneidad del inversor, o que realmente gira en torno a la tolerancia al riesgo.

Entonces, en el lado del horario de verano, debido a que realmente estamos hablando de intercambios 1031, casi siempre vemos un inversionista de bienes raíces que posee una posición concentrada en bienes raíces. Probablemente estén vendiendo una casa de alquiler, algo así. Y así, con los DST, casi siempre podemos moverlos de una sola propiedad a múltiples propiedades que están estabilizadas. El punto es que la mayoría de las veces, en realidad nos mantenemos en la posición de riesgo en la que ya se encuentran o la reducimos. Entonces, los DST, diría, son al menos una opción razonable en un porcentaje muy alto de esas situaciones. QOZ, porque están abiertos...

Palanqueta:Inmediatamente, lamento interrumpir aquí, pero ese tipo de inversionista, en ese ejemplo, obtiene una diversificación inmediata a su cartera de inversiones, su cartera de inversiones inmobiliarias.

Dibujó:Su cartera de inversiones inmobiliarias.

Palanqueta: Sí. Y es típicamente un tipo de inversión de grado institucional. No es un edificio de apartamentos de tal vez $ 2 millones o $ 5 millones que es propiedad directa y operado por Dios sabe cuántos años, ¿verdad? Y de repente puede poner eso en uso, la propiedad fraccionada de un puñado de propiedades que se diversifican en diferentes tipos de propiedades o ubicaciones, ¿verdad?

Dibujó: Correcto. Así que, simplemente... Por ejemplo, acabamos de hacer uno, una familia que vendió realmente un complejo de apartamentos de clase C, por decirlo bien, que había sido muy práctico, llegó al punto en el que estamos hablando, para la jubilación, solo quería salir de eso. Hicimos la transición a 11 DST que las tenencias subyacentes de esos DST equivalen a 97 propiedades en 35 estados, y estaban tocando casi $ 2 mil millones en valor inmobiliario subyacente. Entonces, el punto es, una propiedad, práctica, alto mantenimiento, ahora estamos entrando en algo que se aproxima un poco a una propiedad REIT. Entonces, diría que cambiamos drásticamente el perfil de riesgo para tener su diversificación, menor riesgo, en un amplio espectro de diversificación.

Palanqueta:Y les quitó la carga de la gestión de su plato.

Dibujó: Les quitamos la carga de la gestión por eso. Pero el punto es que vemos muchas de esas oportunidades en las que, es bastante claro decir que ciertamente no estamos aumentando el riesgo donde usted se encuentra. QOZ es un poco diferente, porque tienes... la buena noticia es cualquier tipo de ganancia, ¿verdad? Podrías vender tu colección de cómics o, en realidad, no importa. Pero tal vez retrocedamos y digamos, bueno, tal vez las cosas hayan cambiado un poco aquí en los últimos meses, pero estábamos viendo inversionistas que estaban subiendo en el mercado de valores.

Por lo tanto, si estoy saliendo de una cartera de acciones en el índice S&P 500, ahora estoy, potencialmente, pasando de una cartera de acciones de primera línea altamente líquida y diversificada a un desarrollo inmobiliario concentrado y altamente ilíquido, que es el extremo opuesto del espectro de riesgo. Ahora, la otra cara de la moneda es que, con QOZ, puede sacar su base inicial, mientras que con un 1031, normalmente tiene que redistribuir el 100% del capital. Entonces, uno podría argumentar que si estoy tomando mi base original, y eso es aversión al riesgo, y estoy sobreconcentrando algo que va con las ganancias, creo que el punto es que son solo las inversiones mismas. y la naturaleza de dónde se originaron esas ganancias es muy diferente, por lo que debemos tener en cuenta que... Y recordarles a los inversores, a veces, que los beneficios fiscales son excelentes, pero eso es, como, un pequeño componente.

Estos son a largo plazo, vas a estar retenido por 10 años. ¿Es esta la tolerancia al riesgo con la que se siente cómodo? ¿Necesitas ingresos? ¿Necesitas liquidez? ¿Necesitas diversificación? Entonces, solo advierto a los inversionistas que no se apresuren a hacer algo estrictamente por los beneficios fiscales, que es realmente la gestión del patrimonio, con... Hay un número limitado de vehículos de envoltura fiscal disponibles para poder acomodar esos objetivos, pero es sigue siendo la inversión subyacente, al final del día.

Palanqueta: Seguro. No, y el mercado de valores ha estado bastante inestable aquí, los últimos, no sé, 12 a 18 meses más o menos. Y mucha incertidumbre económica provocada por el mercado bajista en el S&P o el mercado de valores en general, tasas de interés en aumento, cifras de inflación en aumento, ¿nos dirigimos hacia la recesión? Entonces, un poco más de incertidumbre. Pero recuerdo que a fines de 2021, como en los últimos meses de 2021, salimos de la mini recesión del mercado bajista de COVID, como quieras llamarlo, y el S&P 500 estaba en marcha nuevamente.

Y estábamos viendo el final de ese beneficio base de 5 años que vence a fines del '21. Combine eso con el hecho de que hubo muchas ganancias en el mercado de valores de los últimos 6 a 12 meses. Pero luego, yendo más atrás que eso, si quiere retroceder una década o más, dependiendo de cuándo ingresó al mercado de valores, es posible que tenga una base bursátil de los años 70, 80 y 90. De cualquier forma que lo mire, hacia fines de 2021, probablemente haya tenido ganancias significativas en el mercado de valores si fuera un inversor de alto valor neto.

Y esa era la historia que le estaba contando, Drew, era, oye, tal vez ahora sea una muy buena oportunidad para diversificarse fuera del mercado de valores porque probablemente esté sobreponderado en acciones. Tal vez use esto como una oportunidad para invertir en bienes raíces dentro de algunas Zonas de Oportunidad. Nuevamente, no es para todos. Hay un nivel diferente de riesgo aquí, pero es algo que vale la pena echarle un vistazo. No sé si eso es tan cierto hoy, porque hemos tenido algunos baches en el mercado de valores. Ese beneficio básico desapareció, pero creo que todavía es cierto un poco.

Es probable, quiero decir, dependiendo de cuándo te hayas metido... Y de nuevo, este es un hipotético inversionista de acciones del S&P 500, no para todos. Pero creo que es una tenencia de acciones bastante común, o algo similar. Es posible que tenga una gran carrera, es posible que tenga algunas ganancias no realizadas, tal vez todavía tenga sobrepeso en acciones. Creo que todavía hay una jugada para al menos echar un vistazo a las Zonas de Oportunidad como una forma de diversificar y poder diferir el golpe de impuestos que podría tomar al vender cualquier posición dentro del mercado de valores. Creo que es un gran punto el que mencionas, y solo quería aprovechar eso un poco allí.

Dibujó: Estás absolutamente en lo correcto. Y también les recordé a los oyentes que no es... Ninguna de estas son transacciones de todo o nada. Entonces, no estamos sugiriendo necesariamente que pongas todo tu dinero en... pero definitivamente es una opción, ¿verdad? Y es realmente solo caso por caso. Tenemos que entender lo que el inversionista está tratando de hacer y todas las cosas que mencioné antes.

Palanqueta: Sí. Y como también señala correctamente, con el... No con los 1031 y los DST, pero con los OZ, al menos, es solo la ganancia lo que realmente necesita para trabajar en los OZ. Entonces, todavía tienes esa base o ese principio, como quieras llamarlo, para hacer cualquier otra cosa. Tal vez quieras reinvertirlo.

Dibujó:Y también hemos visto eso, una especie de bifurcación del riesgo, donde si me muevo a una posición concentrada y sin liquidez, tal vez tomo la base y voy a hacer lo contrario, dependiendo, tal vez si no estuvieran en el Fondo S&P 500, tal vez tomes eso y lo devuelvas al fondo S&P 500, o algo que sea un poco más estable, más líquido.

Palanqueta: Sí. Sí. Absolutamente. Entonces, tengo curiosidad... Es como volver a, solo para retroceder un poco, hablar más sobre Realizado. ¿Cómo y por qué los DST forman parte del modelo comercial de Realized y cuál es la opinión general de Realized sobre las ventajas fiscales de los DST? Hablamos a menudo sobre Zonas de Oportunidad Calificadas, OZ en este podcast, y DST, Delaware Statutory Trust, han surgido algunas veces aquí y allá. Pero solo tengo curiosidad por sus pensamientos sobre los horarios de verano en general.

Dibujó: Sí, comenzamos realmente por donde comenzó Realized, era un espacio que entendíamos, y poder comenzar con los DST y ponernos en marcha. Lo que encontramos, realmente, la transición para nosotros, es que comenzamos como un modelo directo al consumidor. Y como mencioné, algunos de los primeros empleados aquí provenían de familias inmobiliarias. Y así, reconocimos eso, y como dije al principio, la gestión patrimonial, los bienes raíces por lo general no hablan entre sí. Por lo tanto, encontraríamos una base de inversionistas que normalmente estaba demasiado concentrada en bienes raíces, y vendrían a nosotros y no tenían asesor financiero. La mayoría de ellos ni siquiera tenían un CPA.

Realmente un poco loco cuántas personas así hay por ahí, el verdadero millonario de al lado, del tipo hágalo usted mismo. Entonces, lo que sucedería es que los conoceríamos, descubriríamos que tenían una posición concentrada en la propiedad directa y Realized se convertiría en una especie de administrador de patrimonio de facto. Y debido a la naturaleza de su situación, al menos, estos son los primeros días realizados, los DST eran el vehículo principal con el que seguiríamos adelante debido a que en su mayoría se mantenían directos. Y diré que esto fue en realidad antes de que los QOZ fueran una cosa.

Más tarde, agregamos QOZ más como una solución complementaria. Y ese todavía suele ser el caso en el lado directo al consumidor, donde generalmente nos relacionamos con un inversionista que no tiene un asesor financiero actual, o tal vez no está bien asesorado. Sin embargo, en los últimos años, y realmente, donde estamos ahora en la evolución de la empresa, nos estamos moviendo más hacia un negocio de gestión de carteras y subasesorería, donde en realidad nos estamos asociando con RIA y administradores de patrimonio. Y estamos viendo un mayor interés y un mayor uso de QOZ con la riqueza, con el espacio de subasesoramiento.

Creo que ese conjunto de inversores es más variado. Es más probable que los inversores que ya tienen asesores financieros tengan cosas como acciones, carteras u otras participaciones más diversificadas. Y así, realmente ahora hemos desarrollado esta relación simbiótica con el RIA y la comunidad de gestión de patrimonio. Que nuestro trabajo con los RIA y los administradores de patrimonio realmente surgió de dos extremos diferentes del espectro. Como acabo de mencionar, nos convertimos en una especie de administrador de patrimonio de facto para muchos de estos inversores, pero si realmente lo miras desde la perspectiva del cliente primero...

Doy el ejemplo de la cartera DST por adelantado, donde movemos a alguien de una posición concentrada a esta cartera muy diversificada. Y eso es genial, pero la realidad es que todavía están en un montón de bienes raíces ilíquidos. No han administrado total y holísticamente su riqueza. Realizado no es un administrador de riqueza o un administrador de riqueza holístico. Nunca vamos a ser uno, no queremos ser uno. Pero si estoy cuidando al cliente, especialmente a medida que envejece, y la preservación del capital se vuelve más importante, ya sabes, una especie de menor tolerancia al riesgo, a medida que la gente envejece, tiende a ser natural, deberíamos buscar un impuesto muy -estrategia consciente.

Mencionamos antes la erosión del valor neto incorporado, pero deberíamos pasar parte de ese valor a la red de asesoramiento y entrar en más líquidos, más cosas que son amigables con la planificación patrimonial, realmente atentos a lo que el inversionista está tratando de hacer. Y así, comenzamos a asociarnos con estos administradores de patrimonio, que parecen estar muy contentos con las referencias de los clientes poco asesorados. En el otro lado del espectro, lo que hemos visto es que mencionamos desde el principio que los administradores de patrimonio y los bienes raíces no suelen hablar, pero volviendo a ese cubo gigante de riqueza de $ 6.4 billones que está ahí, una especie de los últimos bolsillos de riqueza sin explotar en el balance estadounidense, y su administrador de patrimonio tradicional no siempre tenía una solución viable para poder trabajar con su cliente en eso, por lo que...

Palanqueta:Porque él es... Ese administrador de riqueza, está ocupado trabajando en la cartera de bonos y acciones...

Dibujó:Correcto.

Palanqueta: …asegurándose de que todo esté en marcha, tal vez haciendo algunas cosas de seguros también. Pero el asunto de las propiedades de inversión se quedó en el camino, supongo, es...

Dibujó: Cayó por el camino. Lo veíamos una y otra vez, cuando decía: "Bueno, ¿qué hacen con el 20% de mi valor neto aquí?" Y decían: "No tengo nada". Y luego, de la misma manera, en los QOZ, nuevamente, productos muy diferentes, pero son muy pesados ​​en bienes raíces. Ya sabes, desarrollo, bienes raíces, estructura de fondos. Para su punto, el administrador de patrimonio tiene un trabajo diario con las acciones y los bonos y la administración general de la cartera. Para que intenten abrazar o convertirse en expertos en el campo de bienes raíces, algunos lo harán, y algunos de ellos han hecho un muy buen trabajo.

Otros, especialmente si se trata de una base más selecta o no es una función central de su negocio, tiene sentido tener un grupo como Realized disponible para ellos según sea necesario. En ese caso, solo venimos debajo como un subasesor. En algunos casos, o en muchos casos, nunca interactuamos directamente con el cliente de ese asesor. No es necesario. Solo haz que se vean inteligentes y felices de continuar desde allí. Pero el punto es que en realidad se ha convertido en una especie de relación bastante simbiótica en la que nosotros podemos pasarles clientes a ellos, ellos pueden pasarnos clientes a nosotros. Y, en última instancia, es en beneficio del inversor.

Palanqueta: Creo que es realmente útil, y ayudar al inversionista a mantener todos sus patos en fila con toda su cartera, no solo este 70% u 80% aquí, y él está solo por el resto. Entonces, Realized ha existido antes de los OZ. Comenzaste a agregar OZ a la plataforma en 2018, cuando comenzaron a estar en línea, cuando el primer Fondo de Oportunidades Calificadas comenzó a estar en línea, y me imagino que eso probablemente expandió un poco tu mercado, porque antes, en realidad solo trabajabas con inversionistas de bienes raíces, que tenían transacciones de bienes raíces y necesitaban mirar 1031 y DST.

Y ahora, ¿estás viendo una base de capital diferente? ¿Estás viendo inversores en acciones que tienen ganancias? ¿Ve a dueños de negocios que venden un negocio, o parte de su negocio privado, y también acuden a usted? Y, supongo, la segunda parte de esa pregunta, ¿cuándo aconseja si un DST o un OZ es adecuado para usted como cliente?

Dibujó: Seguro seguro. Entonces, la respuesta es sí, obviamente está expandida. Tenemos más productos disponibles, y continuaremos agregando a eso cuando tenga sentido. Creo que realmente depende del canal del que venimos en nuestra... Esa base directa al consumidor aún tiende a ser... Porque tenemos una gran presencia en Internet. Entonces, estamos encontrando inversionistas que tienen ese problema de bienes raíces del que hablamos antes, pero no tienen ese asesor financiero titular. Y entonces, eso es algo así como... Eso viene típicamente más a través de una necesidad 1031.

Y luego, QOZ tiende a ser más una continuación, como mencioné, ese asesor de riqueza de facto, "Oye, hizo un gran trabajo en la necesidad 1031. También, olvidé que tengo este fondo de pensiones aquí". o lo que sea que se esté liquidando, ¿y tienes algo para eso? Tiende a ser casi al revés en el lado de RIA. Creo que los RIA, o nuestro subasesor, tal vez estén más en sintonía con las participaciones no inmobiliarias de un individuo, la venta de negocios o la cartera de acciones, solo porque, nuevamente, ese es el mundo en el que viven.

Y así, en eso, la conversación casi da un vuelco. El, "Tengo una ganancia no inmobiliaria. No somos expertos en bienes raíces. ¿Me pueden ayudar?" Ah, por cierto, ¿sabías que… alguna vez le has preguntado a un cliente qué tiene en participaciones inmobiliarias directas? Entonces, no sabía que eran dueños de cuatro casas de alquiler. Entonces, podemos ayudarlo con eso también y administrar esos activos. Entonces, creo que ese es el tipo de... Realmente depende del canal o el camino por el que llega.

En términos de lo cual tiene sentido, de nuevo, no son necesariamente mutuamente excluyentes, aunque muchas veces, tienes que tomar una decisión. Creo que tuviste a Jay Frank de Cantor Fitzgerald hace unas semanas. Trabajamos en estrecha colaboración con Jay y su equipo. Creo que lo resume más o menos como lo haríamos nosotros. Lo primero que tienes que mirar es la base. Si tienen una base significativa, es una oportunidad para sacar algo de efectivo y hacer otra cosa con él, incluso alejarse directamente de los bienes raíces. Bueno, en realidad, supongo, lo primero sería, ¿son bienes raíces o no son bienes raíces?

Pero siempre que estemos al otro lado de eso, digamos que alguien tenía una propiedad. Si tienen una base significativa, ahora es una oportunidad para sacar algunas fichas y diversificarse en otra clase de activos. Si no, ese beneficio definitivamente se silencia. Una pregunta que hacemos mucho es la dependencia de los ingresos o la dependencia de los ingresos. Tenemos, especialmente con estas personas con mayor propiedad inmobiliaria, que pueden tener propiedades de alquiler que les estaban arrojando ingresos mensuales bastante significativos. Y para ingresar a una QOZ que esté más enfocada en el desarrollo, podrían pasar algunos años antes de que vea un ingreso significativo.

Para ser justos, en última instancia, ese ingreso puede ser mayor a medida que aumenta, pero la pregunta es, ¿puede pasar tres años, puede pasar cuatro años sin replicar el cheque que estaba recibiendo de la propiedad que vendió? Eso tiende a ser muy grande para nosotros. Y luego es realmente ese perfil de riesgo, que el DST está más orientado a los ingresos, básico o básico-plus. Los QOZ, por definición, son de mayor octanaje. Y luego, el último que agregaría es el marco de tiempo, que en un QOZ, es muy difícil salir antes de los 10 años, y eso probablemente significa que es más como 12 a 15, o alguien debería estar preparándose para entrar en su...

Los DST, por otro lado, algunos tienen períodos de espera más cortos. Todavía le recomendamos que sean inversiones a más largo plazo, y debe estar preparado para eso. Pero hemos hecho cosas como desarrollar un mercado secundario para DST, para proporcionar liquidez provisional. Y entonces, estamos viendo, ya sea que se trate de la compra o venta de esos, donde eso se puede administrar a menudo en cuestión de un par de años, aún a más largo plazo. El punto es que hay mucho más tipo de reinversión cercana o opciones a más corto plazo para el DST, mientras que el QOZ, hay algunas opciones para salir, pero realmente frustra todo el propósito de entrar allí.

Palanqueta: Sí. Ninguno de ellos es líquido, pero los DST probablemente sean un poco más líquidos. Puede salir de ellos probablemente un poco más fácil que con un QOZ.

Dibujó: Sí. Creo que esa es una declaración justa. Pero para que conste, son muy ilíquidos.

Palanqueta: Oh sí. Por supuesto. Sí, sí. De acuerdo ahí contigo, completamente. Si participa en cualquiera de estos tipos de ofertas, debe planear estar en ella durante al menos algunos años, y con QOZ, al menos 10 años. Podría decir, y por cierto, no soy un asesor de inversiones, no quiero dar consejos de inversión aquí, pero podría decir que si está cerca de jubilarse, probablemente QOZ no sea una buena opción, especialmente si necesita ingresos de inmediato, o ingresos dentro de los próximos dos años. DST podría ser una mejor opción allí. Si tiene un horizonte de inversión más largo, si es más joven y quiere correr un poco más de riesgo, tal vez un QOZ sea una mejor opción para usted, o al menos probablemente valga más la pena mirarlo, a diferencia de un DST, donde puede permitirse el lujo de esperar unos años antes de obtener ese ingreso, y está dispuesto a asumir un poco más de riesgo para obtener una mayor recompensa potencial. ¿Algún pensamiento allí?

Dibujó: Sí. Y vuelvo al enfoque de gestión patrimonial, correcto, es que vemos las cosas en su totalidad en la construcción de una cartera. Entonces, nuevamente, no es necesariamente todo o nada. Dependiendo de la situación del inversor…

Palanqueta: Lo estaba viendo en el vacío, lo admito. Sí.

Dibujó: Si, si, si. Entonces, lo que hemos hecho, como, por ejemplo, en el lado del DST, es que usaremos, a menudo, una asignación hacia un producto UPREIT estructurado. No sé si te has metido en eso en esta llamada, pero, claro, eso proporciona más liquidez. Debo tener cuidado al usar ese término. Pero eso es más para aquellos que buscan la preservación del capital. Lo contrario, o el otro lado de eso, es una inversión QOZ, que podría ser la manga de crecimiento. Y en realidad podríamos hacerlo en todo el espectro. Entonces, tal vez haga algo en UPREIT, algo en DST tradicional, algo en QOZ, y eso comienza a sentirse mucho más como una cartera equilibrada.

Una vez más, si estuviera mirando acciones y bonos, es posible que tenga una asignación para empresas emergentes o algo así en mi mayor tolerancia al riesgo. Probablemente no todo mi dinero. Pero, ¿tendría sentido poner 10%, 20%, 50%, dependiendo de quién seas? Sí, dependiendo de la conversación. Creo que realmente se trata de que estos son solo, estos son simplemente insumos, que tienen ciertos atributos para ellos. ¿Cómo encajan algunas de, ya sabes, todas las piezas del rompecabezas, y realmente, sobre una base holística, posicionan mejor al inversor para lograr sus objetivos?

Palanqueta: Sí. ¿Qué tan equilibrada está su cartera? Con acciones y bonos, tiene una determinada asignación de activos objetivo.

Dibujó: Creo que ese es otro importante, es que si ya tiene mucho riesgo... si todo lo que posee es Bitcoin, tal vez poner más riesgo en los activos no sea una buena idea. O, por el contrario, si todo lo que posee es realmente seguro, tal vez debería correr más riesgos. Es muy situacional y depende del individuo.

Palanqueta:Y depende mucho del horizonte de inversión del individuo también.

Dibujó:Absolutamente.

Palanqueta: ¿Tienes 65 años o tienes 25 años? Hay perfiles de riesgo totalmente diferentes para esos dos tipos de inversores.

Dibujó: Totalmente diferente. Absolutamente.

Palanqueta: Bueno, se nos está acabando el tiempo, estamos llegando al final, pero queríamos que nos diera un par de ideas más sobre tendencias más amplias. Drew, el mercado, obviamente ha sido un poco duro con todos últimamente. ¿Cuáles considera que son algunos de los mayores desafíos, tanto para los fideicomisos estatutarios de Delaware como para las zonas de oportunidad calificada, los fondos de oportunidad calificados en el futuro?

Dibujó: Sí, creo que puedo... Este es uno de los pocos casos en los que probablemente pueda agruparlos porque creo que los temas generales son los mismos. Vemos vientos en contra a corto plazo, pero vemos vientos de cola muy fuertes en el largo plazo. Lo que les hemos estado diciendo a muchos de nuestros inversionistas es que, en el corto plazo, con o sin ventajas fiscales, estos vehículos aún están sujetos a las mismas condiciones y fundamentos del mercado que el resto del mercado inmobiliario, lo cual es ciertamente más desafiante hoy.

Un factor parcialmente mitigador para la industria es que el catalizador tanto para los DST como para los QOZ suele ser más una decisión de estilo de vida que una decisión puramente financiera. Para muchos inversionistas, ahora puede ser el momento de vender el negocio, o ahora puede ser el momento de vender esa propiedad de inversión. Como una especie de tangente a eso, la otra cosa interesante, más en el frente 1031, es debido a los plazos, realmente tienes que volver a invertir en el mismo mercado en el que estás vendiendo. Entonces, hace unos años, tal vez vendiste algo por un precio apreciado muy alto. El problema es que tienes que volver a comprar en el mercado en la parte superior del mercado, y es muy difícil vender caro y comprar barato. Mientras que ahora, tal vez no esté obteniendo el precio que esperaba, pero puede brindarle la oportunidad de regresar con una base más reiniciada a los vehículos de reinversión. Entonces, solo tengo que sopesar eso.

Alejándonos de los desafíos generales del mercado, creo que una cosa que hemos visto en nuestro mundo es que tanto los DST como los QOZ han ganado mucha popularidad en los últimos años. Y así, hemos visto muchos jugadores nuevos en el espacio, tanto en el lado de los asesores como en el de los patrocinadores. Ahora, esto es América. Genial. La competencia es algo bueno. Pero creo que los inversores deben ser prudentes en la selección de con quién trabajan, tanto del lado del asesor como del patrocinador, y solo asegurarse de que no sea necesariamente una entrada tardía al espacio, y que realmente tengan las calificaciones a su alrededor. para prestar el servicio que sea. Creo que a más largo plazo, esos que se mudan un poco tarde al espacio, como suele verse en cualquier situación financiera, correcto, eventualmente se mudarán, pasarán a la próxima gran cosa, o la gran cosa percibida.

Pero para aquellos de nosotros que estamos comprometidos con el espacio, creemos que estamos al frente de la transferencia de riqueza generacional más grande en la historia de Estados Unidos, y estrategias de inversión como DST o QOZ, que tienen esos componentes de impuestos y pueden ayudar. mantener parte de esa riqueza es un buen augurio para la transferencia de riqueza generacional y la planificación patrimonial. Por lo tanto, creemos que el largo plazo parece muy prometedor.

Palanqueta: Sí. Bien dicho, Drew. no estoy en desacuerdo Oye, realmente quiero agradecerte por compartir todos tus conocimientos hoy sobre los DST y las Zonas de Oportunidad, y cómo los inversores deberían considerarlos como herramientas dentro de la gestión de cartera más amplia, la gestión patrimonial de su patrimonio general. Antes de salir de nuestra entrevista de hoy, ¿dónde puede ir nuestra audiencia de inversores y asesores de alto valor neto para obtener más información sobre usted y Realized?

Dibujó: Sí, absolutamente el mejor lugar para estar sería ir al sitio web, que es www.realized1031.com. O como mencioné, si va aqualifiedopportunityzones.com, simplemente será redirigido allí. Desde el lado de los inversionistas, recomendaría comenzar, tenemos una sección de recursos, como Jimmy, como mencionó al principio. Solo un montón de contenido sobre todo lo relacionado con DST, QOZ, todo lo anterior. Para los asesores que puedan estar escuchando, también hay una sección de asesores financieros que los dedicará a más tipos de recursos específicos del canal. Y nos encantaría saber de usted.

Palanqueta: Perfecto. Y me aseguraré de vincular el sitio web de Realized y los diferentes centros de recursos en las notas del programa para el episodio de hoy. Y como siempre, puede encontrar esas notas del programa en nuestro sitio web. Simplemente diríjase a chancedb.com/podcast. Tendré enlaces a todos los recursos que Drew y yo discutimos en el programa de hoy, y asegúrese de suscribirse a nosotros en YouTube o en su plataforma de escucha de podcasts favorita para obtener siempre los últimos episodios. Drew, gracias de nuevo. Ha sido un placer hablar contigo hoy.

Dibujó: Gracias, Jimmy. Ha sido divertido.